MrLee 个人博客

昨天的课程里，我们用便宜组合的筛选指标，今天再教大家-一个方法，而且名字也通俗易懂，一听就知道怎么操作。这个方法就叫做排序筛选法，具体怎么做呢？

第一步，我们把昨天导出的一个 Excel 表格打开，这里要注意了，如果你筛选日期选择的是 2020 年 2 月 14 号，那你的股票数和课程里的- -样，其他的筛选时间就不一定了。遇到这种情况，请大家不要慌张。这可能是筛选日期不一-样导致的。我们用 wps 表格打开之后会发现- -个 Excel 表格里至少包含以下这几列。

它们分别是代码、公司、行业、PE-TTM (扣非)、PB (不含商誉)、股息率、PB (不含商誉)分位点(10 年)、股价，排列顺序可能不一样，只要这些项目都包含就可以了。

接下来是第二步，给所有的股票排序，挑选出最好的。也就是说，我们要选出估值最低、最便宜的股票。昨天我们知道便宜组合的主要筛选指标是，PE、PB 和股息率。我们也知道，PE 和 PB 都是越低越便宜，股息率越高，代表公司越大方。所以排序的时候，PE 和 PB 按照 Excel 中的升序排列，股息率按照降序排列。因为这三个指标在便宜组合里的重要性是一-样的，所以我们只需要简单的把三个指标的排名加总，算出总排名就可以了。

这里我再教大家-一个 Excel 排序技巧，简单几步就可以知道各数据的排序。大家可以用电脑同步操作，没有电脑的就拿出小本本记下来。首先，分别在 PE、PB 和股息率之后插入一列“PE 排名”、“PB 排名”、 “股息率排名”，最右边新增一-列“综合排名”。

然后用 RANK.EQ 函数计算排名。我们可以看到 RANK.EQ 函数中涉及三个部分，第一部分是数值，第二部分是引用，第三部分是排位方式。

第一部分数值指的是我们想要排序的那个数值。比如想要知道联发股份的 PE 在所有股票中的排名，数值这里我们就选 9.59 所在的单元格 E2。

第二部分“引用”指的是所有股票 PE 的范围。这里选择 E 列。

第三部分是‘排序方式”: 1 代表升序，PE 和 PB 排序时，公式最后填入数字 1，0 代表降序，股息率排序时公式最后填入数字 0，公式的第三部分填好后，我们敲击回车可以得到联发股份 PE 的排名。

如图片所示，将鼠标放在 F2 所在单元格的右下角，出现黑色 + 字时，双击鼠标左键就可以得到所有公司 PE 排名了。

再然后我们用同样的方法，对 PB 和股息率进行排名，股息率排名的时候，记得公式的最后数字 1 要改为 0。现在我们可以来看-一下，PB 和股息率的排名情况。

再下一步是什么呢？是计算综合排名，我们在综合排名这里将三个排名相加，回车计算出总排名。

最后对综合排名进行排序，我们只需要选中综合排名列，在开始菜单栏下，选择排序-升序就可以了。

到这里排序筛选法的前两部就给大家介绍完了。如果大家的操作步骤和课程- -样，但是没有出现课程中的结果，可能是因为用的软件不一样，我建议大家下载 WPS 软件。

学过第三天的课程后，大家都知道，-般来说，股票组合的数量在四只、八只是比较经济的做法。但是因为便宜组合中的股票质地，并不是很好，所以股票数量在八至十只时，风险可控，需要资金量不大，因为大家的资金可能无法只撑十几二十只股票。所以我们要给这些股票排名，只选最好的那些。

我们前面已经根据 PE、PB 和股息率算出了股票的综合排名。那现在是不是只需要从小到大依次挑选就行了呢？且慢，还有两个筛选小技巧，要传授给大家，大家不要心急。

第一个小技巧其实就是组合投资的另-一个要点，行业要分散，便宜组合中同一个行业的公司同样不要超过 30%。

举个例子，经过前面的排序之后，我们会发现，综合排名靠前的住宅地产开发和管理占比较大，而且竟然有 7 家那么多，那这 7 家都要买入吗？

第二个小技巧，用 PB 分位点进一步挑选低估股票。首先，我们用理杏仁挑选股票时，加入了一个参数，那就是 PB (不含商誉)分位点(10 年)，这个参数在筛选的时候，我们没有设置任何条件，只是简单的把值带出来，现在终于派上用场了。

大家还记不记得分位点的概念，我们来复习一下。PB (不含商誉)分位点(10 年)，意味着把过去十年的 PB 从小到大排序后，现在的 PB 所处的位置分位点小于 20%，表示现在很低估，是个好机会。分位点大于 50%，就意味着现在是比较高估，不适合买入。

当然，由于未来是无法预期的，现在低估不代表买入之后会立刻涨，有可能会继续低估，现在高估不代表买入后会立马跌，有可能继续高估。我们看不准未来，只能大概率的选择最不会损失的那种方案。那就是尽量在低估的时候进场，那便宜组合的这个 PB 分位点我们怎么取值呢？

如果大家仔细看过便宜组合筛选出来的公司，就会发现一个现象，那就是便宜组合里大部分都是周期股。前面白马组合的时候，我们要剔除周期股，因为要保证组合里股票的优越性。那现在便宜组合大部分都是周期股。我们怎么办呢？当然是留下它，虽然白马股要剔除周期股，但是不代表周期股就是洪水猛兽，遇到了一定要躲开，还有人专门研究周期、投资周期股呢？

便宜组合，我们本来就是奔着打折来的，不要太挑剔，股票质量主要看折扣力度。但是呢，我们也要留点心眼啊，为了让便宜组合更加安全，我们可以把指标控制的很严格，所以我们要再把一道关，具体看各个股票的 PB 分位点，也就是说，如果 PB 分位点小于 20%，我们就纳入，超过的就坚决不要。

说到这里，小伙伴们是不是想说，我们是不是也要用 PE 再筛选一遍呢？其实没这个必要，对于便宜组合来说，挑选出来的多是银行类、公用事业类或周期类股票，这类股票用 PB 估值比用 PE 估值更安全，所以便宜组合最终挑选时，看 PB 分位点就可以了，不需要费那么多劲。.最后，我们总结一下便宜组合的最终选股规则：

当便宜组合中股票数量在八至十只时，相对风险小，需要资金少，比较经济。可是就算只买 8 只，要怎么买？

相信大家都已经知道自己能买多少只股票了。不知道的小伙伴可以查查表格里的股价信息看看每只股票一手也就是- 一百股需要多少钱。下面接着演示股票筛选，先列出所有股票的排名：

筛选第一步，根据自己的资金量，确定便宜组合的股票数量。以 10 只为例，根据同行业的股票不超过 30% 的原则，每个行业最多挑选三只。大家看这里的行业会发现和爱问财的不一样，因为理杏仁采用的行业划分标准和它不一样而已，并没有优劣之分，无需在这里耗费精力，只看行业名字是不是一样就可以了。

对照着表格，可以看出地产行业有 5 只，所以将后面两只剔除。往后顺延，然后安阳钢铁 PB 分位点超过 20%，剔除，继续往后顺延。大家可以看到表格中排名靠前，但没有被纳入便宜组合的，要么是因为不符合行业分散性原则，要么是由于 PB 的分位点过高。现在进入下一步购买环节。

先来看一看，如果购买它们一共要需要多少钱，购买时我们要做到资金均分：

也就是说，我们把资金均分在这十只股票上。首先我们要看的是十只股票中，哪只的价格最高。显然，联发股份以每股 9.12 元位居榜首。如果买一手联发股份也就是- -百股的话，需要 912 元。当确定了价格最高的股票买入一手的金额后，其余的九只股票往这个金额上靠就可以了。(此表格中 的安阳钢铁其实已经被剔除，在这里只是举例用)由于别的股票价格都比联发股份要低，因此每只股票都可以购入--百至四百股不等。原则就是让每只股票的总金额和购买联发股份- -百 股的金额相等。当然，绝对的相等是很难做到的。每只股票的购买金额相差二三百块钱很正常，只要相差不太多就行，计算下来购买这十只股票的价格大约需要一万元。

说到这里，小伙伴们可能会有疑问，有没有可能某个时期筛选便宜组合筛不出来股票，或者筛出来的股票数量太少，不够构建组合。那个时候要怎么办？碰到这种情况，通常你有几种选择。

很多人在买房卖房上赚到了钱，却在股市上铩羽而归，这是为什么呢？其实很简单，因为股票买卖太容易，房产买卖以年为周期，少则几年，多则十几年，没有人今天买房，明天卖房，通常都是买入后等待房产升值再卖出。所以很多人赚到了钱，可是股票买卖今天买，明天就能出，频繁交易，导致许多人赚的钱还没有手续费多。那么怎样才能管住自己闲不住的手呢？少看少听少过问是方法之-一。很多人会。说看到股票价格每天涨涨跌跌，我就控制不住我自己啊。

遇到这个问题，你要这么想，如果双低指数有更多的基金，你买入后会每天去琢磨二百只股票上上下下的波动吗？你琢磨得过来吗？最多也就隔段时间看看基金的净值变化，而便宜组合其实就是双低指数的增强版基金，无论你是用十只股票构建组合，还是用二十只股票构建组合，都可以看成便宜组合基金的成分股，每天- -定会有些股票上涨，有些股票下跌，. 上下波动很正常。你要做的只是每隔一段时间关心下组合整体市值的变化就可以了。

那么我们要隔多久来关心一- 下呢？当然是半年，便宜组合是双低指数的增强版，所以将便宜组合设定为每半年调整一次， 也是合理的，那究竟调整什么呢？让你每隔半年看一-下各个股票的表现，卖掉几只永远不涨的，还是卖掉几只长得不错的呢？都不是，对便宜组合来说，每隔半年你需要做的事情就一件：调仓。

总结- -下，便宜组合的投资观念在于被动投资，也就是在持仓的过程中，个股的涨跌和你没有关系，你不用看也不操作，你需要做的事情只有- -件，就是每隔半年调仓一次， 将组合整体估值降低。事实上，便宜组合投资成功的关键取决于你多大程度上能管住自己的手。这么说来，卸载 app,每隔半年装回来，只用来调仓，不失为明智之举。

便宜组合筛选的股票越多，意味着市场估值越低，但依然有一个判断的难点，就是低估之后会不会再被低估，下跌之后会不会还有下跌，以及熊市还会持续多少年。其实这些都不需要担心，因为我相信大家清楚了便宜组合的投资原理、投资方法，了解了七年的历史的回溯后，会知道它攀升的高度，明白它回撤也就是下跌的幅度，也相信大家会更明白。

要具备怎样的耐心和坚持，才能配得上组合和时间的共同机遇的优厚回报。通过两天的课程，我们把便宜组合作为一种策略，完整的交到你的手上，希望它能够成为你手中的剑。最后，然后我们用查理。芒格的名言来结束便宜组合章节的学习：