筛选白马股 (2020-03-06)
前言
假设我们今天入场 2020-3-6，下面我们从价值分析的层面去筛选出我们适合买入的股票。
第一步，判断入场时机
判断标准：
当沪深 300、中证 500 中任意一个的 PE 和 PB 同时满足：
- PE 处于近十年数值的 0-50% 区间内；
- PB 处于近十年数值的 0-20% 区间内；
则认为沪深 300 或中证 500 处于低估状态，此时可以入场投资。
我们从理杏仁中查询出沪深 300、中证 500 的 PE 和 PB“分位点”数据。
如下图
沪深 300PE(当前分位点为 56.89%)
沪深 300PB(当前分位点为 42.66%)
中证 500PE(当前分位点为 27.19%)
中证 500PB(当前分位点为 16.00%)
由此可见此时中正 500 满足。适合入场。
第二步，筛选白马组合
有下列四个大步骤
第一步，筛选出 ROE 连续 7 年大于等于 15% 的公司；
第二步，剔除周期股；
第三步，剔除基本面可能转坏的股票；
第四步，看是否通过三定理的验证。
前面三步需要用到的工具是「 i 问财 」，第四步用到的是「 理杏仁 」，我们以 2019 年 3 月 6 日为例，进行筛选。
如果我们在 2019 年 3 月 6 日这个时间节点来筛选白马股，满足连续 7 年 ROE 大于等于 15% 的年份就应该是 2013 年-2019 年。
考虑到 2020 年 3 月 6 日时，2019 年的年报还没出来，所以我们直接查询 2013 年-2019 即可，否则我们还需要加上 2020 年 1 季度的 ROE 大于等于 3.75%（因为 15/4=3.75）这一条。当然，别忘记我们要把上市时间不满 5 年的公司也排除。从 2020 年 5 月往前推 5 年，那上市时间应该早于 2015 年 3 月，才满足上市时间大于 5 年的要求。因此，在 i 问财中，我们需要输入的是“2013 年到 2019 年 ROE≥15%，上市时间早于 2015 年 3 月”。
我们一共筛选出了 35 只股票。
第二个步骤，剔除周期股，我们依靠公司所处行业来判断，因此，在 i 问财中我们需要输入“行业”，把行业信息带出来。
第三个步骤，剔除基本面可能转坏的股票。
我们需要通过前一年，也就是 2018 年和当年最近季度，也就是 2019 年 4 季度的营收增长率与净利润增长率是否下滑来判断。
在 i 问财中，我们需要输入的是“2013 年到 2019 年 ROE≥15%，上市时间早于 2015 年 3 月，行业，2018 年营收增长率，2018 年净利润增长率，2019 年 9 月 30 日营收增长率，2019 年 09 月 30 日净利润增长率”，输入这部分的目的在于，最近两年的营收增长率和净利润增长率的信息带出来。
把没用的信息筛选出来。
点击“导出数据”。如果提示输入用户名和密码，则输入即可。
有了 roe≥15% 的股票以及基础数据，我们继续筛选白马股的第二步——剔除周期股。
选择第三行，然后选择“数据”菜单下的“自动筛选”（有些表格显示筛选也是一样的）。
第三行的每个标题右下方都会出现一个向下的小三角。
点击“所属同花顺行业”边上的小三角，在弹出式多选框内，看“所属同花顺行业”中间那个，去掉以下行业前的勾，点击“确定”。
①房地产开发 ②化学制品 ③建筑装饰 ④汽车零部件 ⑤汽车整车 ⑥保险及其他
这些行业属于周期类行业，因此，筛选白马股要将它们剔除。剔除周期股后，剩下 26 支股票。
下面，我们继续第三步——剔除基本面转坏的公司。
最近的年度营收增长率和净利润增长率，最近的季度营收增长率和净利润增长率，这 4 个指标中只要有一个小于 0 就说明基本面可能转坏，需要被剔除。不符合条件在“剔除指标”这列填“1”
因为“1”表示基本面转坏，所以，我们要选出为“0”的股票。还是点剔除指标右下角的小三角，选中：“0”，取消“1”；还剩 22 个
接下来我们进行第 4 步——定理验证（这里先列举前三个定理）
定理一：识别真货假卖：连续两年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度，这家公司就需要警惕。（应收账款）
定理二：识别资产美化：连续两年存货增长大于营业收入增长的公司就可能存在资产美化，有破产风险。（存货）
定理三：流动比率。流动比率 = 流动资产/流动负债。如果企业的流动比率小于 1.说明流动资产小于流动负债，这就是很危险的信号了。
定理四：通过比较经营活动产生的现金流量净额和净利润之间的差额大小，帮助我们来判断挑选出来的公司是否可能有隐藏的盈利能力。如果一家公司经营营活动产生的现金流量净额远大于净利润的话，说明这家公司有可能是座金矿。
定理五：通过自由现金流这个指标，帮助我们检测公司是否真的能更健康的发展。自由现金流比净利润更真实，更难作假。
我们以‘’双汇发展‘’为例子
营业收入
存货，应收账款，流动率
计算出以上筛选的所有公司的数据
剔除不符条件的还剩 22 个
开始最后一步，贵的剔除！
点击 PE 分位点边上的小三角，在弹出式菜单中将 PE 分位点超过 50% 的和 — — 的勾去掉。
PB 同样的道理，点击 PB 分位点边上的小三角，在弹出式菜单中将 PB 分位点超过 50% 的勾去掉。
经过 PE、PB 分位点的筛选，最终留下 5 只股票。
如果太多的话可以用 PE 分位点排序和同行业股票不超过 30% 来进一步构建组合。
（原则选择 4-8 支，同行业不超过 30%，长期持有一年更换一轮）